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　　日期效应并非轻便的数据统计，其背后隐含着较为底层的交游步履逻辑、经济运行限定；探求日期效应的限定旨在于进步逻辑彭胀下的胜率以及抛弃视线盲点。

　　国庆前跌多涨少，国庆后涨多跌少。为剔除极点样本、经济周期和产业周期对行情的影响，咱们对上证指数不同区间的胜率和收益率作念了统计：（1）从胜率发达看，国庆前T-10＜T-5＜T-20，国庆后T+5＞T+20＞T+10，而国庆后的胜率较着大于国庆前； T-10 的区间胜率最低，平均不及33%；T+5 的区间胜率最高，平均跳跃80%。（2）从收益率发达看，国庆前T-10、T-5 的收益率中位数大量为负；其余时段则大量为正。其中T+5 较着大于T+10。（3）总体来看，对比万得全A 亦发达出，国庆前跌多涨少，国庆后涨多跌少。剔除2024 年的极点样本后，这一限定愈加较着。

　　国庆前两日为最好买点，国庆后存在快速拉涨行情。为进一步不雅察行情的合座节律，咱们对上证的收盘价和全A 的成交额进行统计：（1）从行情节律上看，国庆前15 日启动出现一定的疗养，随后在国庆前2 日止跌，随后参预反弹区间；国庆后则行情快速上行，随后在5 日后参预震憾区间。

　　（2）对比成交额变化，相同在国庆前15 日傍边启动趋势性缩量，而在前2 日成交量企稳；随后在国庆后赶快参预放量行情，5 日后成交量保管肃穆。（3）因此，一定进度上市集的行情和成交额相互催化，而国庆后由于成交量的快速复原市集参预快速拉涨行情。（4）国庆季节性的最上层变量是成交额，而其底层原因包括：国庆的风险预期；9 月季度末的结算需求前期的止盈需求；不同投资者的放假需求；三季报的变化及换仓操作等等。

　　国庆节前后具有行情追想。阐发前述，国庆缩量反弹行情的中枢变量是因为概略情趣被放大，因此探究国庆假期的长度关于行情的影响，由于国庆假期的长度大量为8 日和10 日（仅探究交游日的拒绝），咱们仅探究三种环境8 天、10 天、8 天-24 年。（1）从走势上可以看到，8 天的样本中，节前存在一定的疗养但幅度不大，而节后快速参预放量行情。与之相背，10天的样本中，国庆前后出现趋势性回落，诚然国庆后有小幅反弹但不改疗养趋势。（2）从成交量变化来看，8 天的样本中，国庆节前后成交额的萎缩和放量齐较为较着；关联词在10 天的样本中，成交量萎缩和反弹的力度均较缓。

　　国庆前大盘相对占优，国庆后小盘弹性更大。（1）从区间统计的样本和限定来看，不同的市值作风均餍足前述的先跌后稳，国庆后反弹的情境。（2）从合座的市值作风来看，受成交量的影响较大，国庆前大盘＞小盘，而国庆后小盘＞大盘。

　　行业上关怀食饮、医药等破费，国庆后可加多关怀大金融。由于行情的特征主要汇注在T±10，咱们统计了申万一级行业在2005 年以来的样本胜率和收益率情况：（1）国庆前，仅食物饮料和医药生物具有可以的胜率和收益率，合座破费板块的胜率和收益率相对居前；对比上证的逾额收益来看，破费板块占优愈加较着。房地产链则是较着的拖累项。（2）国庆后，胜率和收益率进步的板块增多，但总体而言，破费板块仍相对靠前；此外，银行和非银金融的发达也较为隆起。而相对上证的逾额来看，大金融和大破费的逾额发达愈加较着。

　　转头来看，国庆的历史训导：国庆前缩量环境抓续到国庆前2 日傍边，市集启动止跌，市集作风均不同进度疗养，可以相宜设置破费；而国庆后启动放量带动小盘作风领涨，行业上提倡关怀大破费和大金融。

　　风险指示：历史训导不代表往日，统计口径相反变成的额外

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